Corrigé - Politique monétaire non conventionnelle

1. La crise des subprimes de 2008 a entraîné une crise de confiance entre les banques de second rang. Elles ont dès lors cessé de se prêter les unes aux autres sur le marché interbancaire. Le marché interbancaire s’est bloqué et ce sont les banques centrales qui ont dû prendre le relais. De plus, on a vu que, en raison de la crise, les banques centrales ont fortement abaissé leur taux directeur afin de relancer la demande globale. Mais l’impact sur l’activité économique des baisses successives des taux directeurs a été jugé insuffisant par les autorités monétaires. Par conséquent, à partir de 2008, au-delà de cette politique monétaire appelée conventionnelle, les banques centrales ont mis en place des mesures « non conventionnelles » pour favoriser l’octroi de crédits par les banques commerciales, lutter contre les risques de déflation ou encore stabiliser les marchés financiers.

2. 

a. Éléments de réponse issus de la vidéo :

• Mise en œuvre par les banques centrales d’une stratégie de communication efficace et transparente qui consiste à annoncer à l’avance les orientations de leurs futures décisions (forward guidance). Une telle stratégie permet aux agents économiques de mieux anticiper et de faire reposer leurs projets sur des perspectives plus stables.
• Les octrois de prêts aux banques de second rang ont été facilités : satisfaction intégrale de la demande de liquidités et prêts à plus long terme.
• Intervention directe des banques centrales sur le marché secondaire pour acheter massivement des titres financiers (principalement des obligations d’État) aux banques afin de leur fournir un maximum de liquidités : c’est l’assouplissement quantitatif ou quantitative easing. Le marché secondaire désigne le marché de l’occasion, c’est-à-dire le marché sur lequel on peut acheter ou revendre les actions et les obligations déjà existantes.

b. Éléments de réponse non issus de la vidéo :
Les mesures non conventionnelles comprennent aussi la mise en place de taux d’intérêt négatifs sur les dépôts des banques de second rang sur leur compte à vue à la banque centrale de manière à les inciter à prêter leurs liquidités excédentaires.